Segundo o Banco Central, a estratégia continua concentrada na convergência da inflação para a meta. A autoridade monetária avalia que o cenário ainda exige atenção diante dos diferentes fatores que podem pressionar os preços e alterar as perspectivas para a economia brasileira.

A decisão de reduzir os juros ocorreu em um ambiente de desaceleração gradual da atividade econômica e de melhora em alguns indicadores de inflação. Mesmo assim, o Copom mantém preocupação com as expectativas inflacionárias e com fatores que podem dificultar o retorno da inflação ao objetivo estabelecido.

PRÓXIMOS CORTES NÃO ESTÃO GARANTIDOS

A ata evita estabelecer uma trajetória automática para a Selic. Na prática, isso significa que novas reduções dependerão da evolução dos indicadores econômicos e da avaliação dos riscos nas próximas reuniões.

O mercado, entretanto, ainda trabalha com a possibilidade de novos cortes. Projeções recentes de analistas apontavam para uma Selic de 13,75% ao ano ao longo do ciclo, embora a própria comunicação do Banco Central indique que não há compromisso antecipado com esse caminho.

POLÍTICA FISCAL ENTRA NOVAMENTE NO RADAR

Outro ponto de destaque é a atenção dada pelo Banco Central à política fiscal. Para a autoridade monetária, a coordenação entre as políticas fiscal e monetária é importante para melhorar as condições de convergência da inflação.

O comportamento das contas públicas pode influenciar as expectativas dos agentes econômicos, as condições financeiras e a trajetória da inflação. Por isso, o tema permanece entre os fatores acompanhados pelo Copom na definição dos juros.

INFLAÇÃO CONTINUA SENDO O PRINCIPAL FOCO

Mesmo com a redução da Selic, o Banco Central mantém uma postura restritiva porque a inflação ainda não está plenamente alinhada ao centro da meta. A instituição afirma que continuará avaliando o comportamento dos preços, das expectativas, da atividade econômica e do cenário externo antes de tomar novas decisões.

A nova taxa de 14% representa uma redução importante em relação ao patamar anterior, mas o comunicado deixa claro que o processo de flexibilização não deve ser interpretado como uma garantia de cortes sucessivos.

A próxima etapa da política monetária dependerá, portanto, dos dados que serão divulgados até a próxima reunião do Copom. Para o mercado, a combinação entre inflação, atividade econômica, cenário fiscal e ambiente internacional será determinante para definir se o ciclo de queda dos juros terá continuidade.

Foto: Adriano Machado / Reuters

Redação – Ana Flavia

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Segundo o documento, fatores como o enfraquecimento das reformas estruturais, o crescimento do crédito direcionado e a percepção de risco sobre a trajetória fiscal de longo prazo afetam diretamente a eficácia da política monetária. Na prática, isso significa que o custo para manter a inflação sob controle pode aumentar, impactando o crescimento econômico e a confiança dos investidores.

“O comitê reforça que políticas fiscais e monetárias precisam caminhar em harmonia”, destacou o Copom, ao defender previsibilidade e responsabilidade nas decisões governamentais. O colegiado também ressaltou que medidas fiscais de curto prazo devem ser acompanhadas de estratégias sustentáveis, para reduzir os prêmios de risco e garantir estabilidade macroeconômica.

Ainda segundo a ata, uma política fiscal sólida — que ajude a reduzir o risco percebido pelos mercados — pode facilitar a convergência da inflação à meta sem prejudicar a atividade econômica.

O documento reforça o compromisso do Banco Central com o equilíbrio econômico e traz um sinal claro de que a condução da política fiscal nos próximos meses será determinante para o comportamento dos juros e da inflação no país.

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— Não se pode transformar o câmbio, a tarifa ou qualquer outro instrumento financeiro em arma ideológica. Imaginem se o Brasil usasse seu poder econômico para favorecer um grupo político em outro país? — declarou o ministro.

Haddad assegurou que a decisão americana não terá grande impacto nas exportações brasileiras, já que a produção nacional possui alta demanda em outros mercados. “Temos compradores para petróleo, grãos, carnes e pescados. O Brasil não depende exclusivamente dos EUA”, pontuou.

O ministro também ressaltou que houve avanços nas negociações com autoridades americanas, como a exclusão da celulose da lista de produtos taxados, o que demonstra que é possível separar divergências políticas de acordos comerciais.

Em relação à recente valorização do real frente ao dólar, Haddad afirmou que o Brasil está conseguindo controlar as expectativas inflacionárias, o que pode abrir caminho para a redução de juros. Ele também destacou o crescimento do setor de infraestrutura e o compromisso do governo com as metas fiscais para 2025 e 2026.

Por fim, Haddad afirmou que o Executivo tem dialogado com o Congresso para garantir o equilíbrio fiscal e que medidas voltadas à economia digital devem ser apresentadas ainda esta semana, com foco em atrair grandes centros de dados ao país.

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O requerimento, apresentado pela oposição, conta com o apoio de partidos de centro, como PP, Republicanos e União Brasil – legendas que, inclusive, ocupam pastas no governo Lula. O presidente da Câmara, Hugo Motta (Republicanos-PB), sinalizou que a decisão de incluir o pedido na pauta pode acontecer ainda durante a sessão desta segunda.

“O ambiente na Câmara não está favorável a medidas que aumentem a carga tributária”, afirmou Motta. A declaração reforça o tom de resistência dos parlamentares em relação à política fiscal adotada pelo Executivo.

Tensão entre Legislativo e Governo

Nos bastidores, a insatisfação dos deputados aumentou após a decisão do ministro do STF, Flávio Dino, que exigiu explicações do Congresso sobre o uso de recursos de emendas parlamentares. A cobrança gerou um clima de retaliação dentro da Câmara, com ameaças de travar projetos de interesse do governo até que a situação das emendas seja normalizada.

Além disso, líderes partidários afirmam que, caso o governo não apresente uma solução alternativa para o ajuste fiscal, o projeto para revogar o aumento do IOF pode ser votado ainda nesta semana.

Mudanças no decreto

Na tentativa de reduzir o desgaste, o governo recuou parcialmente. Diminuiu a alíquota fixa do IOF sobre operações de crédito, mas manteve outras cobranças, como a alíquota diária. Parte das alterações afeta operações como o “risco sacado” e aportes superiores a R$ 300 mil em seguros do tipo VGBL.

A expectativa é de que novas rodadas de negociação entre Planalto e Congresso aconteçam nos próximos dias.

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Nesta quarta-feira (18), o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central irá anunciar sua nova decisão sobre a taxa básica de juros (Selic). O mercado financeiro está dividido: enquanto parte dos analistas aposta na manutenção da taxa nos atuais 14,75% ao ano, outros acreditam que o BC pode aplicar um ajuste adicional, levando a Selic a 15%.

O ciclo de altas, iniciado em setembro de 2024, foi uma resposta ao avanço da inflação, com a intenção de frear o consumo e controlar os preços. Essa sequência de elevações fez a Selic alcançar o maior nível desde 2006.

O que dizem os bancos?
Grandes instituições como o Itaú avaliam que o BC deve encerrar o ciclo de aumentos agora em junho, mantendo os juros elevados por um período mais longo para garantir estabilidade econômica. Já outros, como o ABC Brasil, esperam uma última alta de 0,25 ponto percentual antes de o Banco Central adotar uma política mais cautelosa.

Fatores que influenciam a decisão:
O cenário de inflação acima da meta e o crescimento econômico ainda aquecido são elementos que pressionam o Copom a adotar uma postura conservadora. A meta oficial de inflação para este ano é de 3%, com margem de tolerância entre 1,5% e 4,5%. No entanto, a inflação projetada para 2025 está em torno de 5,44%, segundo o último boletim Focus.

Além disso, o presidente Lula tem reforçado publicamente sua crítica aos juros altos, cobrando uma redução da Selic para estimular o consumo e a geração de empregos.

Calendário das próximas etapas:
A decisão será divulgada após as 18h desta quarta-feira. Caso não haja definição durante a reunião, novas sessões podem ser realizadas ao longo da semana. Após a definição da taxa, o Banco Central divulgará a ata com os argumentos que embasaram a decisão.

Bastidores e clima político:
Nas últimas semanas, o presidente do BC, Gabriel Galípolo, participou de entrevistas e bate-papos com ex-dirigentes da instituição, reforçando o tom técnico e a independência do órgão. Durante um desses encontros, Galípolo e Roberto Campos Neto, ex-presidente do BC, comentaram sobre as pressões políticas e a responsabilidade de manter o foco no controle da inflação.

A decisão desta semana pode marcar o fim de um ciclo de aperto monetário que impactou empresas, consumidores e o crédito em geral no Brasil.

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Segundo Motta, o objetivo é evitar decisões precipitadas e dar ao Executivo a oportunidade de apresentar soluções negociadas. Para o parlamentar, o decreto que elevou a alíquota do IOF foi mal recebido tanto no Congresso quanto entre setores da economia. Ele classificou a medida como “infeliz” e disse que o governo foi alertado sobre o descontentamento geral.

A expectativa é que o pacote fiscal inclua uma Proposta de Emenda à Constituição (PEC), um projeto de lei e, possivelmente, uma medida provisória. Entre os temas apontados por Motta como prioritários estão a revisão de isenções fiscais antigas, consideradas insustentáveis, e a adoção de critérios claros de retorno e contrapartida social.

Durante sua participação no Fórum Esfera, no litoral de São Paulo, o presidente da Câmara também defendeu a reforma administrativa como pauta urgente. Ele informou que a Casa deve apresentar um projeto com foco em meritocracia, eficiência e qualidade dos serviços públicos.

Apesar de o governo ter recuado parcialmente em relação ao IOF — mantendo isenção para investimentos de fundos brasileiros no exterior —, líderes do Legislativo continuam pressionando pela revogação completa da medida. A Fazenda estimava arrecadar R$ 20,5 bilhões com o aumento, mas a resistência no Congresso abriu caminho para ajustes no pacote.

Hugo Motta reforçou que a crise em torno do IOF pode servir de impulso para discutir medidas fiscais estruturais e de longo prazo, deixando claro que o Legislativo não pretende apenas reagir, mas propor mudanças profundas na gestão das contas públicas.

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A saída antecipada de Musk foi confirmada por fontes ligadas à Casa Branca. Segundo informações divulgadas pela imprensa americana, o bilionário não chegou a conversar com o presidente Donald Trump antes de sua decisão.

Em sua conta na rede social X, Musk agradeceu pela oportunidade de ter integrado a equipe do governo:

“Enquanto minha jornada como Conselheiro Especial do Governo se encerra, deixo meus agradecimentos ao Presidente Trump por essa chance de contribuir”, escreveu o fundador da Tesla e SpaceX.

Ao longo de sua atuação no governo, Musk foi figura controversa. Embora tenha participado de iniciativas voltadas à redução do déficit público — incluindo metas ambiciosas como a diminuição do déficit em US$ 1 trilhão —, também protagonizou embates com membros da administração.

Uma das principais discordâncias se deu em relação à política de tarifas sobre importações promovida por Trump. Em abril, Musk fez críticas públicas a Peter Navarro, assessor do presidente e um dos principais responsáveis pelo plano tarifário. O bilionário chegou a ironizar a formação acadêmica de Navarro, chamando um PhD em Economia por Harvard de “má ideia”.

Fontes próximas relataram que Musk tentou persuadir Trump a revisar as medidas tarifárias, argumentando que elas prejudicariam diretamente empresas americanas — como a Tesla —, especialmente pela dependência mútua entre os mercados dos EUA e da China.

Kimbal Musk, irmão de Elon, também criticou a medida nas redes sociais, classificando o pacote tarifário como um “imposto permanente sobre o consumidor americano”, o que, segundo ele, afetaria o consumo e o mercado de trabalho.

A saída de Musk marca o encerramento de um capítulo turbulento dentro do governo Trump, com impacto direto nas relações econômicas e no setor empresarial.

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O aumento da alíquota, que incide sobre operações de crédito, foi duramente criticado por parlamentares, que afirmam que o imposto penaliza diretamente a população e o setor produtivo. Durante o encontro, os líderes destacaram a necessidade de uma alternativa viável que substitua a arrecadação obtida com o IOF, sem impactar negativamente a economia.

Segundo fontes próximas à conversa, Haddad se comprometeu a avaliar propostas técnicas e a buscar soluções junto à equipe econômica. Uma nova rodada de negociação foi agendada para os próximos dias, quando o governo deverá apresentar um plano de compensação fiscal que atenda às demandas do Congresso.

A pressão política ocorre em meio a um ambiente de crescente descontentamento com medidas que elevam a carga tributária, especialmente em um cenário de juros altos e desaceleração do consumo. Parlamentares de diversas bancadas têm se posicionado contra o aumento do IOF, alegando que a medida contradiz o esforço de recuperação econômica.

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A discordância escancarou um desalinhamento entre as duas principais autoridades econômicas do país. Embora tenham trabalhado juntos anteriormente no Ministério da Fazenda, Haddad e Galípolo demonstram hoje visões distintas sobre os rumos da economia — especialmente sobre a forma e o momento de intervir no mercado.

O principal ponto de atrito está no impacto inflacionário da medida. Enquanto a Fazenda defende o reajuste do IOF como uma ação necessária para equilibrar as contas públicas, o Banco Central vê a decisão com preocupação por seus efeitos na inflação e nos juros futuros, além de avaliar negativamente o sinal que a medida envia ao mercado financeiro.

Analistas econômicos alertam para o desgaste institucional. Segundo o economista Ângelo Passos, da Faz Capital, a falta de sintonia entre o BC e a Fazenda compromete a clareza e a previsibilidade das decisões econômicas — atributos fundamentais para manter a confiança de investidores, especialmente em um cenário de alta dos juros e desafios fiscais.

Nos bastidores de Brasília, o episódio é visto como um reflexo de disputas mais amplas sobre prioridades e estratégias econômicas dentro do governo. O mal-estar levanta dúvidas sobre o grau de coordenação entre os órgãos responsáveis pela política fiscal e monetária — algo essencial para a estabilidade do país.

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